星期一, 7月 30, 2007

睇清睇楚

上周恒指經過兩天大跌,不用馬沙多說,各財經版在本周應該由前周全面向好,改為調整即將降臨。

其實美國次級按揭的問題,早在本年初已開始浮現,偏偏在這幾個月,基金及大戶一同封口,隻字不提,現在又同聲同氣,不禁令馬沙相信,基金及大戶已在高位出貨。

一向以來,股市大跌前,二、三線股必先行急跌。此現象雖未出現,但手持二、三線重貨的股民,應是時候檢討手中股份的質素。誠因現時很多二、三線股已嚴重炒過龍,遇上大調整時,一天跌50%亦不為奇。

馬沙今天就舉一例子,創業版上市公司老虎科技 (8046),此股由本年3月份未夠0.1元開始炒高,最高曾見2.59元。雖然已從高位回落,但上周收市仍見1.85元。馬沙翻查記錄,此公司已公布的06年業績,營業額只有近800萬元,全年虧損約250萬元,即是連往績市盈率都欠奉。

再睇返公司今年發展,根據公司已發布的9個月業績,營業額下降至未夠500萬元 (06年同期為700多萬元),而虧損近30萬元。更值得留意的是,其第三季營業額大幅下跌至只有18萬元,比很多中小企還要少,以上市公司來說,幾近沒有生意。而其資產淨值方面,加入頭3季虧損,每股只約0.05元。

公司06年至今,亦沒有重大的新投資計劃,馬沙實在找不到支持其股價在1.85元的理由。

(7月30日刊於《am730》)

星期三, 7月 25, 2007

腦場奇趣

近日天氣炎熱,馬沙又未有讓電腦嘆冷氣,上周六它終於向馬沙提出3年來第一次抗議。事前一點警告也沒有,他就啟動自我引爆程式,在一聲巨響及少許火花之下離我而去。

在Web 2.0的世代,怎可能失去電腦這戰友。既然它選擇自行退下火線,馬沙唯有深入旺角腦場,挑選新戰友入伍。到達腦場,先看看各店門外的價目表,發現由英特爾(Intel)新訓練出來的團隊叫Core2Duo。馬沙精挑細選,最終選上名叫E6320的戰友為我服役。要新戰友甘心樂意為我工作,當然要為他配上最好的裝備。馬沙先為其選上一匹力大無窮兼跑起來超靜的牛,一塊強勁的底板作盾牌,再加兩把各 1GB的DDR2作寶劍,即打道回府。

根據以往經驗,只需兩個多小時調校,便可殺入戰場。可是經過很多次練習,新戰友都不能搭載Window XP上陣,馬沙唯有試行為它搭載Me、2000及最新的Vista,但最後都不成功。一試再試,最後問題竟來自向來最少出現問題「盾牌」。

馬沙再次回到腦場,跟店員說:「唔該,新買底板有問題」。

店員回應:「我只係sell屎,technical問題我幫你唔到,你自己去工場問」。

馬沙:「我都未講問題所在,你點知係technical問題?你點做售貨員?」。

店員回應:「咁,我可以點幫你?」。

馬沙:「很簡單,換一塊新的就是,快!」。

店員回應:「係,係!」。

回家去,我的新戰友「Vista」就乖乖投入工作。

(7月25日刊於《am730》)

星期一, 7月 23, 2007

望子成龍

對中國人而言,每個父母都希望能望子成龍。可是不知從何時起,香港的父母們,幾乎都以為只要為子女找上一間名校入讀,子女他日必能成龍。有很多父母為達到某些入學要求,更是無所不用其極,有點兒走火入魔。

馬沙就見過很多父母,為令子女能加入某些名校網而搬家。更有一些未有搬家能力的父母,不惜借用親朋地址去報名。馬沙不知此類學童長大後,是否真的成為社會棟樑。就馬沙所見,這些學童仍未入學,卻先被父母教導如何說謊,虛報地址。更甚者,有好些父母本來信奉佛教或其他宗教,但因某些教會學校對信徒有額外加分,竟帶同子女到各區教會,要求神父或牧師為其子女洗禮,荒謬到極。

馬沙昨天讀報,有父母為要讓子女取得某著名小學學額,竟鋌而走險,付上58萬元以購買學位。雖說涉案女教師主動提出索取賄款,但每個人都應該知道,行賄及受賄同屬有罪。如今受賄教師已被拘捕,案中行賄的家長相信有排驚。如一旦被控行賄,最高可被判入獄10年及罰款100萬元。

馬沙個人認為,有關教育部門應為今次事件,進行檢討,避免日後再有如此求小一學位心切的父母墮入法網。為人父母者,更加不可其身不正,要知道小孩子很多行為是參照父母得來的。有些事你以為他們不懂得,但其實他們全看在眼內。

(7月23日刊於《am730》)

星期五, 7月 20, 2007

錢 - 等陣就有

馬沙兩個月前寫過一篇「錢從何來」的文章,談及立法會會計界代表譚香文議員,就香港會計師公會拒絕替她寄發選民通訊,向高等法院提出司法覆核。文章一出,收到無數公會會員留言及電郵,主流意見都認為是雙輸的鬥爭,最後只肥了涉案律師。

最近有報道,公會為應付案件,聘請英國御用大狀彭力克 (David Pannick) 及香港資深大律師夏利士 (Joanthan Harris) 應戰。業界人士估計,兩名大狀收費達300萬,敗訴或要支付譚議員堂費,共500萬元。

上星期《南華早報》就引述 AzureTax 董事總經理 Debbie Annell,質詢公會為何花費「如此龐大及不必要的金錢」,在「許多會員都認為是一件小事」前,不先諮詢一眾會員意見。這番話講出一眾有冤無路訴的會員心聲。馬沙之前講過,公會06年全年盈餘約400萬元,很多會員擔心來年要加會費,亦不無道理。

至於錢銀方面,大家放心好了。事緣公會最近發行一套全新設計的「Audit Practice Manual」,連一日工作坊收4,800元。公會現有執業會員3,598名,如果每人買一套,收入就有近1,700萬元。

有執業會計師老友講,每年已付額外執業年費,不明以上Manual為何仍要收費。

(7月20日刊於《am730》)

星期三, 7月 18, 2007

地鐵奇遇

馬沙每天乘搭地鐵上班,總愛觀察車廂中的人生百態。前天馬沙乘搭地鐵上班的時候,當列車駛進車站,兩位不認識的男女乘客上車,並安坐馬沙對面。

馬沙當天特別留意,因為女乘客身上穿著Lolita服飾,跟男乘客的整齊西裝相映成趣。而男乘客手持印有某大會計師行名稱的公事包,亦讓馬沙想起一些往事。

列車慢慢離站,男乘客拿出《am730》細閱。馬沙想知道的,當然是男乘客會否細看自己專欄。

而該女乘客呢?起初還沒有做甚麼,但兩個站過後,馬沙就開始聞到陣陣香味。想也想不到,女乘客竟然在上班時間,一列滿載乘客的地鐵車廂內,打開一盒熱騰騰的「腸粉」享用。

馬沙細心留意坐在她隔籬的男乘客,先用了一個不屑的眼神望向女乘客以表不滿,但女乘客若無其事,繼續進食。

當男乘客第三次望向女乘客時,女乘客竟高聲喝駡男乘客︰「望乜嘢望,而家係唔係食腸粉都唔俾呀?」,再加粗口數句。

車廂一時間靜了下來,大家似乎都在等待該男乘客的回應。

而該男乘客的精警回應是︰「小姐,唔係唔可以食『腸粉』,根據地鐵附例,係乜都唔可以食。連講粗口都唔得!需唔需要我報警?」。

車廂中所有人即時報以熱烈掌聲,而車門一開,女乘客即急步落車。

(7月18日刊於《am730》)

星期一, 7月 16, 2007

我係虎虎

馬沙今天一覺醒來,方知自己原來在今天早上正式榮登第四任虎虎!

咁....究竟虎虎係乜?

之唔係BB話裡面嘅......舅父囉......

祝願初生BB身體健康,快樂成長。

誰對誰錯

恒指上周白日飛升,除周三受外圍影響,略為下跌整固外,其餘四天皆升。上周最高升至23,239點,最後以23,099點收市,正式昂然踏入23,000點範圍。雖然恒指屢創新高,但有細心留意的投資者,不難發現近期恒指創出新高,是集中由 三兩 隻重量級指數股所造成。

馬沙回望恒指這次由18,000點起展開的升浪,已升近5,000點,單是一隻中移動就上升近50元。上周此股更試過單日獨自創造近200多點。每次聯同一兩隻重型中資指數股,就帶動恒指急升。市場走勢越來越奇怪,對於傳統技術分析所謂超買,可以完全置之不理,各阻力位破完可以再破,頭都不回,似乎所有分析方法都不能再起作用。另一奇怪地方,是上周其中一個過千億的交易日,竟有三成以上成交額由幾隻中資金融股及其相關衍生工具創造出來。

上周一名以價值投資著名的香港博客,就因沽出手上永久投資組合中一隻中資保險股而引來大批網友圍攻。大部分網友指出其沽貨決定錯誤云云,並引經據典,指說其出貨後無可能在低位買回。其實只要做過幾十年人,就當知世間無乜事係「無可能」?

看完此類網友留言,更印證另一大牛市特點,即周街股神。目下似乎夠膽買,就人人賺錢,並沾沾自喜,鄙視沽貨止賺者。其實錢是人家的,其所有決定又與你何干?

要知道股市是鬥儍的地方,誰人最傻,風浪一來便知曉。

(7月16日刊於《am730》)

星期五, 7月 13, 2007

市場風險

這幾天恒指極為反覆,前天受外圍所累,下跌217點,昨天隨即收復失地,再次向前邁進,上升202點,成交914億元。

香港股市真的強到不得了,不論外圍發生甚麼事,仿佛與本地市場無關。極其量在開市時跌一跌,隨即又V型反彈,向上進攻。

本周不斷有大行發表報告,內容幾乎全部向好,大家似乎已準備恒指直上24,000點。無論現在有甚麼負面消息,都可演變成利好消息。

在市場上,已經鮮有提及金融風險或是股災的警告。理由可能是此類文章不合股民胃口,市場如今正在大熱,投資者最渴求的當然是那隻股票能在最短時間賺快錢。

自古以來,股災都是在投資者全面向好時發生。馬沙這兩周不斷閱讀財經新聞,發現當下幾乎沒有所謂投資專家睇淡後市,連一向睇淡的「X大仙」亦轉淡為好,說後市以好倉為主導。可見今天不少投資者對潛在的金融危機掉以輕心,以為股市有升冇跌。

就以美國次級按揭危機為例,早於去年中已開始浮現。而且正在不斷惡化,只是各大行刻意隻字不提。理由其實好簡單,因為各大行本身都參與其中,正努力搶救。早幾天美國兩大評級機構終於出手,將次按債券的評級調低,即引起華爾街金融股急挫。刻下美國樓市持續疲弱,如果美國樓價短期不回升,次按危機年底前必會爆發出來。

PE只有13倍及年息率4.4%的滙控(005)這次牛市沒有大升,就是因為次按的潛在風險。

(7月13日刊於《am730》)

星期三, 7月 11, 2007

唔嫁又嫁

前言:

馬沙以前講過,一間上市公司經常轉換核數師的話,投資者就要特別注意。一般來說,上市公司轉換核數師,應該在年結日之前完成。理由很簡單,大部分公司管理層,理應在年結日前與公司的核數師為該年度之核數費用達成共識。如不幸未能達成共識的話,亦有充足時間於年結日前委任新任核數師。

點解馬沙經常強調年結日前完成呢?

原因是在正常核數程序中,有些事項必須在年結日前後幾天去確認,其中一項最常見的例子就是盤點去確認年結日的存貨。事問年結日後才轉換核數師,新任核數師怎樣追認該等數據。雖然在現實中有特別方法去追認,但當中所花的時間及精力,核數師都叫怕怕。

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早前一間上市公司,轉換核數師方式都幾戲劇性。公司1月10日發出通告,指公司已於上年 11月13日終止聘任原核數師「羅兵咸永道」,理由是雙方未能就截至 06年12月31日止年度之核數費用達成共識。而公司於1月10日委任「德勤」為新任核數師。

本來轉變尚算正常,可是臨近業績公布限期,該公司於 4月27日晚竟發出另一則更換核數師公告。該公司宣布「德勤」 4月18日起已遭公司終止其核數師之職務。理由是「德勤」打死狗講價, 中途要求增加酬金,最終公司認為不能接受,故決定終止聘用「德勤」。一般來說,除非在核數過程遇上重大困難,核數師絕少在中途要求加價。而「德勤」就解釋其遇到之困難包括「完整存貨進出記錄的實效性」、「個別零售點之第三方銷售憑證的實效性」及「銷售跨期」。馬沙睇完都覺得幾嚴重。

由於公司因未能在限期前公布業績,即時在第二個交易日( 4月30日 )開始停牌。馬沙即有疑問,公司在18日終止聘用「德勤」當日,幾可肯定其業績不能準時公報,點解不在19日公布及即時停牌,而在6個交易日後才作出公布呢? 如果爆煲,6個交易日已足夠知情人士散水,而小投資者睇完通告相信為時已晚。好彩今次冇事,公司順利於 6月6日公布業績及復牌。邊個核數師咁醒,就是返頭嫁的「羅兵咸永道」。

(7月11日刊於《am730》)


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後話:

馬沙仍有一點想不通,當初炒「羅兵咸永道」都係講唔掂數,轉去「德勤」,咁「德勤」為接新客,照理不會收多上年度之核數費很多。直到開工後發現報價出錯,打死狗講價,段估都唔敢收多一倍。

根據公司年報 (P.145) 附註8指出, 06年之核數師酬金為人民幣676萬元,比05年的人民幣264萬元大幅增加2.5倍。以馬沙理解,人民幣676萬元應該包括兩條數,「德勤」開工至尾聲被炒,錢當然照收。「羅兵咸永道」被委以重任,又急又趕,收費當然比正常貴。

睇到依到,心水清的讀者應該會問,點解唔比「德勤」屈少少,完事後再炒「德勤」,總好過駛多300幾萬叫「羅兵咸永道」從頭做過呀!

或許管理層意氣用事,不甘被屈,寧為玉碎,不作瓦存。

又或許管理層知道被「德勤」所發現始料不及的困難,包括「完整存貨進出記錄的實效性」、「個別零售點之第三方銷售憑證的實效性」及「銷售跨期」等等,只有前核數師「羅兵咸永道」才攪得掂,於是急急找回「羅兵咸永道」!

星期一, 7月 09, 2007

唔搭國航

雖則話生死有命,富貴由天。

但馬沙看畢以下片段後,感覺國航簡直不顧乘客生死,決定以後唔會搭國航,直至有所改善為止。

最離譜的是,事後國航英語導師還要指責對方,沒有用統一的標準語言,所以機師沒有聽懂。

但再看片中尾段,一位聲稱做咗20年並剛剛通過口試合格的國航機師,所講的英語,怎能教人安心上機呢?

公眾人物

作為公眾人物,首要失去的,是日常生活上的私隱。不論你是明星、名人、高官或是社會知名人事,這一點在世界各地亦有其效。香港傳媒喜愛揭人私隱,不論事件有否涉及公眾利益,必會無限放大,連日追訪及報道。而對於各類員負面新聞,各大明星的處理方法就至為到家,警覺性亦見最高。

馬沙甚至相信很多新聞,是有心人刻意報料。有心人是誰,首先必是行業裡的對頭人。眾所週知,尤以新入行者,形象幾乎是藝人演藝生命中最重要的因素。各大經理人當然明白此消彼長的道理。能令對手傳出負面新聞,自己旗下藝人自然不費氣力,踏上一大步。例如搞婚外情者,不會蠢到在街上大搖大擺讓人知道吧。

而另一種常用的伎倆,當然是自爆,雖說香港地方細小,但要在街上撞破人家好事,談何容易。大家不妨問問自己一年到晚,有多少次撞破朋友或明星好事。君不見好多藝人每次有新戲或新CD推出時,特別多新聞?

上周佔盡報章頭條新聞,相信都是廣播處一哥朱處長的桃色新聞。而事件最好笑的地方,不是雙方的關係,而是朱處長當晚的臨場反應,簡直可用蠢到冇人有去形容。堂堂廣播處一哥,竟不懂得以不變應萬變的方法去面對各大傳媒,反而扮成過街老鼠,事後再解釋怎會有人相信。有陰謀論者同馬沙講,今次放料者為政府,您又點睇?

(7月9日刊於《am730》)

星期五, 7月 06, 2007

真假消息

對於很多投資者而言,買入一隻股票之前,都會查閱該公司發放的消息,以補年報上的不足,但有時亦會被發放的消息玩死。

上周三,南海控股(680)表示,大行「高盛」於周一由公司主要股東林小春手上購入33億股(4.82%)。受到「高盛」入股消息影響,不少投資者爭相買入。上周三開市,股價旋即裂口高開,高見$0.37,升29%。

當投資者高價追入後2天,即上周五早上,「高盛」才澄清,早前購入的4.82%股權,實為獨立第三者購入,與旗下任何基金無關。此壞消息一出,股價即大幅下瀉至昨天收市$0.245,比上周三高位下跌近34%。

故事還有下文,根據聯交所資料顯示,原來另一大股東中信泰富(267)於上周三,即宣佈「高盛」入股、而股價被炒高當日,在場外減持逾20億股,持股量由12.24%減至9.23%,最耐人尋味的是出貨價竟是$0.1,大有要錢不要貨的味道。

整個事件,令人有很多聯想。大股東林小春於上周一大幅減持,對於投資者(包括中信泰富)而言,是壞消息一則。上周三剛剛遇上「高盛」入股的錯誤消息,股價炒高,中信泰富又於當天大幅減持。最慘就是小投資者,在兩個大股東大幅相繼減持近8%的同時,於高位接去火棒。

值得關注的是,各監管機構對此類事件不聞不問。

難道以後投資者不可再相信經公司所發放的消息?

或是等多幾天,待確認沒有澄清公告才作實呢!

(7月6日刊於《am730》)

星期三, 7月 04, 2007

可喜可賀

剛過去的7.1假期,可算是回歸10年,馬沙過得最開心的7.1。今年7.1,馬沙沒有參加遊行,全部用作家庭樂。今年是3人行的第一年,雖然每次帶同9個多月大的兒子出街,事前都有點兒像準備去打仗一樣,事後亦令我感到身心俱疲,但每次小兒子見到這大世界後,所作出的種種趣怪行徑,無不叫馬沙從心底裡笑出來。難怪有人說,子女是一個快樂家庭不可或缺的重要因素之一。

昨天大清早,馬沙如常細閱《am730》,留意到一大喜訊。該喜訊不是來自別人,正是出自《am730》施老闆的手筆。施老闆在其「C觀點」中首次確認《am730》終於在6月有微利。還記得一年前馬沙開始為《am730》寫此專欄時,有人跟馬沙說此報紙快將無法經營,要小心被拖欠稿費。馬沙反而十分佩服施老闆實話實說的作風。雖然施老闆在其文章中指出,《am730》的管理層對他的做法不滿,實情是馬沙所認識的管理層,全是實話實說又有操守之輩。馬沙當日決定為《am730》寫專欄,全因各管理層的真誠。

昨天恒指又高升378點,大市似乎無意調整。早前馬沙又犯了一大錯誤,事緣馬沙上月中外遊,回港後始發現手上持有的其中一隻細價股已下跌近20%,回港後本以為已跌定,可待反彈時才止蝕。怎知上周續跌,結果止蝕時已蝕去本金25%,可幸的是投放此股的本金只佔投資總額不到5%。下次外遊前,都是先將高風險股票沽出為妙。

(7月4日刊於《am730》)

星期二, 7月 03, 2007

好書推介

馬沙今天午飯前收到一本好書,仲要係親筆簽名紀念珍藏頭版。不知除了作者以外,馬沙是否手執此書的第一人。

講返本書,書名叫「追揸沽」,作者不問而知,當然係博界鬼才渣老闆「渣估」。則聞出版社會以此書作為今年書展重點推介之一。各渣迷真係有買趁手。

渣老闆都算唔話得啦,新書一出廠就送我一本。馬沙未有機會出書,早知就哭求渣老闆預留一頁比我寫個序,一嘗寫一頁書之滋味。

在此先預足渣老闆新書在今年書展賣個滿堂紅。

星期一, 7月 02, 2007

肚滿腸肥

今天是最後一日假期, 仔仔不知是否昨天玩得太耐,除起身吃奶外,竟一直睡到下午6時。

反正今天下大雨,就趁今天追看美國電視劇 Heroes DVD。

仔仔起身,就同夫人提出帶他出外走走,實情呢..........
餓了整天,想去食飯,去到某大商場,路經一美式餐廳 (Ruby Tuesday),即被食物的氣味吸了入去。

紅酒 + Potato Skin


整得唔係幾好食的 Prime Rib (Half Rack)


成$130一個漢堡飽,一定要見識下有幾好味....

確實唔錯,不過份量真大,馬沙幾經辛苦,才把它吃完.....

經過早幾星期外遊時暴飲暴食,再加這兩天的晚餐,看來唔努力D做運動都唔掂,個肚腩似乎又不受控...

星期日, 7月 01, 2007

7.1 回歸日

7.1 回歸日,馬沙沒有參與遊行,大清早返教會參加崇拜後,與夫人帶同小兒到黃金海岸進行他首次下沙禮,即第一次踏進沙灘玩沙。

對他來說,在沙灘的沙上爬行是異常特別,與平常爬行並不一樣,於是做出很多趣怪表情,逗得夫人倒地大笑。

玩足一日,連午睡都忘記了,終於在日落後不支,抱頭入睡...........


已為人父母都知,幼小兒女入睡時,正是父母進餐好時機,是日是7.1 回歸日,應好好慶祝,走到一間馬沙非常喜愛的法國餐廳,喜愛此法國餐廳的原因只有一個,就是他們新鮮的「生蠔」。


是日的前菜 (生蠔):

食生蠔,好講季節性,踏入六月,歐洲地區已不合時宜,美國、澳洲及紐西蘭等地為最肥美。

一款一款的吃下來,味道由淡至濃,小盤中由10點位置起順時針方向依次左起美國Bald Eagle x 2, 紐西蘭 Tulaga x 2, 澳洲 Tasmania x 2, Coffin Bay x 2 及 Smoky Bay x 2。


是日的主菜 (羊鞍):