星期三, 11月 29, 2006

一換再換

馬沙本周無事忙,想學所謂價值投資,在交易所網站看看有冇未被投資者發現的寶物,奇事卻萬千。大陶精密科技 (8041) 剛公布第3季業績,9個月營業額大增約32倍。小沙查看往績,依習慣先查公司核數師變動,即令小沙目定口呆。

此公司由00年6月創業板上市至今竟5次換核數師,其往績如下:

1) 00年6月27日上市申報會計師為羅兵咸永道會計師事務所。00年01年年報由「羅兵咸」完成。03年3月17日「羅兵咸」以「傳統禮儀」辭任;

2) 03年3月18日鄭國衛會計師事務所被委任。截至02年底業績於03年3月21日公布 (即委任後4天神速收 Job)。但公司於03年10月6日起停牌。04年8月9日「鄭國衛」以「傳統禮儀」辭任;

3) 04年9月20日華融會計師事務所被委任。03年04年年報由「華融」完成。今年2月15日「華融」以「傳統禮儀」辭任;

4) 今年3月16日建議委任羅申美會計師行。3月29日要求「羅申美」同意辭任被提名核數師,理由為「羅申美」無法達成所定時間完成核數工作;

5) 3月30日康文會計師事務所被提名,並於5月2日股東特別大會通過委任。截至05年底業績於4月24日 (還未經股東通過及被委任都可做完?) 公布。並於其核數師報告拒絕作出意見。

據另一上市公司嘉利盈融資 (8029) 於今年11月24日申報撤換核數師通告,「康文」於今年10月底遭提出清盤呈請 (原來核數師都會被清盤!),看來「大陶」可能要第6次換核數師了。

另據公司於6月29日之公告,上市科已於同日向上市委員會就撤銷「大陶」上市地位作出裁決。

小沙真不知持有該股的小股民此刻有何心情。

(11月29日刊於《am730》)

星期一, 11月 27, 2006

屈得就屈

昨天飯局,馬沙一些年輕會計師朋友又向小沙大吐苦水,誠因年尾又是交會費的季節,各會計師朋友開始收到繳款通知書。不看尤自可,一看把幾火。雖然今年會費只加250大元,但有一項新收費,如會員要收取郵寄會員通訊,就得奉上額外150元。

朋友說此做法雖然環保,反正沒有幾多會計師會細看會計師公會月刊,有些更直言即時將之「直飛死角」。但他們不明白會費照加,唯一的服務就取消。那麼,錢用在哪裡呢?

講開通訊,會計師公會近日表示,為立法會會計界代表譚香文議員寄發議員通訊可能違反「個人資料(私隱)條例」,但點解會計師公會為前議員李家祥寄發其「祥話短說」近10年又可以呢?

馬沙上網比較會計師公會兩年之各項費用,發現另一不為會員注意之驚人收費項目,此乃第一次會員註冊(一次性)費用是也,竟然由2006年原本1,400元大幅加至2,800元。讀者並沒有看錯,加幅的而且確是100%。小沙不知此收費的用途,但就給小沙一種非常屈水的感覺,即您要成為香港合資格會計師,必須乖乖付款,因會計師公會是香港唯一發牌機構。

話時話,公會今年拍了這麼多自我崇拜的廣告,又跳Hip Hop,又要Fire Donald Trump,仲叫尊貴的OBE向CPA下跪,收多幾倍都值啦!

(11月27日刊於《am730》)

星期五, 11月 24, 2006

博客、Web 2.0

馬沙今天想講的是「Web 2.0」,所謂「Web 2.0」,小沙理解為「雙向性互動」,即作者與讀者之間互相影響,再不是以往觀看報章及雜誌般單向性。時代經已轉變,君不見現時有很多報刊都開始將專欄名字改為「乜乜Blog」、「物物Blog」,但小沙相信他們可能只知甚麼是「扑」,至於何為Blog,他們可能連自己的Blog也從未看過,更別說回覆意見。

一向有前瞻性及支持「Web 2.0」的專欄作家尹思哲,上星期亦在其《案內人隨筆》網誌中表示自己的Blog太單向,希望能將之改革成更加雙向。小沙相信要由專欄作家(1.0)變成(2.0)是極不容易。誠因多數讀者沒有祈望專欄作家會回覆其意見。

馬沙在想,CK兄跟小沙的Blog本來不就是「Web 2.0」嗎? 即我倆雖素未謀面,但雙方早知對方存在,互有留言,且知道一班共同讀者名字。早兩天一個深夜,馬沙一個人在辦工室工作,就收到Blog友C君給小沙的第一次電郵,在三數個電郵往來後,雙方互留一些小秘密,讓小沙深覺雙方已成好朋友。小沙不知CK兄跟小沙是否香港由博客入侵專欄寫手的先驅,但可以肯定的是,我倆都不想由2.0退化為1.0。

正如各方好友這星期正熱切期待博客「渣估」回歸吧!

(11月24日刊於《am730》)

星期四, 11月 23, 2006

我手寫我心

馬沙及CK兄為《am730》寫專欄快一星期,不知《am730》的讀者有何意見。又不知有多少讀者一向有觀看我倆的Blog,在這個星期裡,小沙很關心有追看<馬沙筆記>的網友留下的意見,亦細心留意各Blogger討論我倆由Blogger 轉為專欄寫手的文章。

當中有支持亦有反對,令小沙感到欣慰的是各Blogger所擔心的是我倆文章的質素及在專欄內所受之限制。更有網友擔心小沙會因文章要刊於《am730》而收火,小沙可以好負責任跟您講:「冇人可以令小沙收火!」。

CK兄已在其Blog將其做法交代,小沙因這星期幾乎晚晚通頂 (有留意小沙在其他Blog留言的時間都知小沙這兩星期經常在零辰時份近天明留言),對於小沙的方向,個人覺得跟以前分別不大,因小沙原本每星期都只是寫兩至三篇文。為顧及文章質素及不想給自己太大壓力,馬沙亦只承諾《am730》每星期一、三、五刊登三篇。對我來說,將自己文章跟更多人分享的經驗及滿足感遠比所得之稿費為大。

馬沙的做法為先將文章交《am730》於早上刊登,再將文章於同日中午時段放上Blog (因不是人人可取得《am730》) 讓所有讀者在Blog上留言分享文章內容。

另因專欄篇幅有限,如所寫文章篇幅很長及涉及圖片,小沙盡量不想分Part ,因不想好像騙稿費及不想讀者跟不上(《am730》只在每星期一、三、五刊登),會在星期二、四、六或日在Blog 獨家刊登。

馬沙只想跟大家說:「跟以往一樣,馬沙只會我手寫我心」。

星期三, 11月 22, 2006

永遠等待

樂隊 Beyond「永遠等待」這首名曲正代表了馬沙近日的心情,誠因小沙於恆指升破 18,000 點時已將所持有的股票沽出,準備現金等待大市調整後在低位買入優質股票。但等了又等,恆指卻一再創出新高,如有讀者跟小沙作出一樣的投資決定,近日有否感到一些不是味兒呢?又有否質疑自己的睇法是否有重大錯誤呢?

馬沙為此事一想再想,只是小沙仍覺得近期股市依然陰陽怪氣,例如中國年底前開始全面對外開放銀行業務,對一眾管理比較差勁及間中失去巨款的中資銀行股來說,理應是極壞消息,但不知為何,市場竟可以將之變成好消息,將一眾中資銀行股股價推向歷史新高,不是推高出貨還有何解釋呢? 難道各大行認為各中資銀行股的評級應遠遠在各國際級銀行如 Citigroup 及匯豐控股 (005) 之上嗎?

現時恆指高企 19,000 點以上,而指數升幅主要由重磅藍籌中國移動 (941) 所帶動,其他藍籌股就像老僧入定一樣,大戶在如此高價還買入大量中國移動 (941) 這重磅指數股,他日必一面沽期指,一面用此股推散大市。大戶沿用此方法已很多次,且次次成功,今次是否如此,就讓時間去證明吧。

小沙希望年底前不用繼續天天高唱「永遠等待」就好了!

(11月22日刊於《am730》)

星期一, 11月 20, 2006

馬沙心聲

馬沙有幸從今天起於《am730》開筆,能夠在網上以外的媒介跟各人分享自己的劣文。

由於小沙工作實在很忙,暫時只能於每星期一、三、五跟各位見面,各方友好如有任何意見,請給留言賜教,讓小沙能加以改進。

謝謝

馬沙上

香港孕婦權益

蒙《am730》青睞,讓馬沙有幸於《am730》開筆,小沙自知學識淺薄,只希望能與讀者分享自己的生活點滴、投資及工作上有趣的事。

上星期審計署發表報告指出,截至今年8月底的5年期間,約有3.7萬名非符合資格人士欠繳公立醫院的醫療費用。馬沙看後,深覺醫管局不將我等納稅人的血汗錢放在眼內。作為一個企管人,小沙知道若公司積壓大量欠帳也沒有人去追收,公司做多大的營業額也是徒然。如此事發生在小沙身上,就算小沙不引咎辭職,年尾花紅相信凍過水。

另一值得市民關注的是香港孕婦的權益問題,政府一方面鼓勵香港市民生育,但香港孕婦又得不到應享有的福利,誠因內地孕婦來港產子有失控的情況出現。根據資料顯示,今年內地孕婦來港產子人數將超過2萬名。雖然,內地孕婦在港所產子女根據「基本法」擁有香港居港權相信不能修改,但至少政府應仿效外國做法,禁止已腹大便便的內地產婦入境。而小沙知道最近情況更為嚴重,引起一班孕婦於昨日在立法會門外發起「爭取本港孕婦權益大行動」。因馬沙兒子剛在9月出世,對此有很深體會。如不是要照顧初生兒子,小沙必定到場支持。

(11月20日刊於《am730》)

星期四, 11月 16, 2006

收費電視 vs 免費電視

「足球,係我夢想!!」,馬沙由小學三年級開始就經常將這句說話掛在口邊。結果,小沙由兒童足球發展計劃、青年訓練計劃、一直到青年代表隊,總算可以跟自己說一聲:「足球係我好朋友」。

昨天,對一眾球迷來說,真帶來很大的苦惱。誠因香港球迷最關心的英格蘭超級聯賽轉播權由下季開始三個球季,落到「口窒雞」的now旗下。

雖然電盈財務總監艾維朗在記招上強調電盈能夠負擔 (接近10億) 轉播權的代價,但收費電視在香港是否再係有錢賺的生意,球迷小沙就好有保留。

以小沙為例,因工作太忙,於3年前搬入新居時,已放棄裝置有線電視。但放棄裝置有線電視,並不代表放棄觀看球賽。

首先,小沙發覺很多新建之豪宅、豪庭等大型居所,都提供多條免費電視頻道,就以小沙居所為例,就提供了華娛、CCTV1、CCTV4、now體育、有線新知台、有線A台、中央、泰星及Bloomberg 等等,很多賽事都能看到。

就以剛過去的世界盃為例,馬沙幾乎可以安在家中觀看所有賽事。更甚的是,我家商場更安排24小時全天侯直播所有賽事,每場巴西、法國及意大利的賽事,小沙更會到商場趁熱鬧。小沙其後發現,很多球迷是從不同地方來的。

除此之外,隨著大型電視的普及,現時除了酒吧外,小沙發現很多通霄經營的茶餐廳都有各球賽直播。馬沙很多賽事都是深夜放工後到這些通霄經營的茶餐廳邊吃邊看的。

另一方面,隨著科技及寬頻速度的進步,很多人已一改以往習慣,改用電腦透過不同 (如PPLive) 免費網絡電視軟件,收看各種賽事。

小沙還未計及鴨記永遠長期供應的非法有線及衛星電視解碼器。

以上種種,都是有線電視一向解決不了的問題。而且問題更越來越嚴重。

10億不是小數目,有線有多年經驗,尚且不敢出這10億,並將此皇牌雙手奉上,電盈怎樣賺錢。有線現時有約77萬客,相信電盈只有將客戶由現時70多萬提高至接近百萬,否則只有提高平均收費。

或者,「口窒雞」今次並非為賺錢,而是想跟足球做個好朋友都未定。

可憐持有「電訊仍Fall」的小股民,又要忍著淚與股息 Say Goodbye!

星期二, 11月 14, 2006

考眼光

馬沙這幾天雖然很忙,但今天還想考考大家眼光。

請嘗試用一分鐘時間在以下相片找出錯誤地方。


1st row from left to right (7 persons):
Mr. Wong Lung Tak, Patrick / Mr. Fung Ying Wai, Wilson / Mrs. Tsui Lam Sin Lai, Judy / Mr. Chan Mo Po, Paul / Mrs. Yuen So Siu Mai, Betty / Mr. Carlson Tong / Mrs. Cho Lung Pui Lan, Stella

2nd row from left to right (13 persons):

Mr. Lui Tim Leung / Mr. Chan Kwok Wai, Patrick / Mr. Lee Chi Ming, Leo / Mr. Sun Tak Kei, David / Mr. Chow Kwong Fai, Edward / Ms. Chiu Lai Kuen, Susanna / Mrs. Law Shing Mo Han, Yvonne / Mr. Kung Yiu Fai, Ronald / Mr. Li Ka Cheung, Eric / Mr. Tse King Pang, Richard / Ms. Elizabeth Law / Ms. Chan Yuen Sau, Kelly / Mr. Fong Chung, Mark

如果您眼睛沒有問題的話,應不難發覺此相片是經過極低之移花接木技術改做而成的。可能看官會問:「馬沙,又說自己很忙,又做出這些低趣味性的相片! 有時間都用名星相改啦!」。

各位看官,馬沙一向自命有品味,當然不會做這麼低俗的相片讓各看官失望。其實,相片移花接林的技術已出現多年,各八卦刊物亦經常看到,但如此低劣的移花接木相片確實少見。

實不相瞞,此相片為香港會計師公會所推薦之新一屆的行政長官選舉委員會會計界候選人名單正式相片。

小沙看罷此相片後,真有一點兒衝動想打個電話給公會陳會長,問問他一向自命專業、認真的公會為何會發這一幅質數何其低劣的相片。難到相約此20名候選人一起照一幅真實相片都沒有時間嗎? 如是的話,到選舉時是否跟相片一樣,找個替身,帶上候選人的面具參與選舉呢?

再講,小沙最有興趣的是由誰人負責挑選及批出此相片作選舉委員會會計界候選人名單正式相片的。此君的智力如沒有問題,必定當一眾忙碌的公會會員(選民)的智力因長時間工作下出現了問題。

不知大家有沒有同感,此相片令小沙想起小沙兒時,小沙姊姊最愛玩的 - 「換衫紙板公仔」。

對小沙而言,相片都可以做假,希望數不會做假就好了。

星期五, 11月 10, 2006

會計師的傳統禮儀

中國人做生意對傳統禮儀特別注重,而會計師更是其中的典範。

馬沙就 (2006年11月7日一篇- 全球最有工作效率的核數師) 中 Owen 君作出特別回應。

首先,小沙覺得要分辨一間公司轉換會計師之決定是否正常行為,對於會計行業及非會計行業投資者沒有分別。請不要以為會計師在投資分析上比常人有必然優勢,此乃一般人的誤解。君不見非會計師之高手如孔少林,亦能看出海域系轉換會計師的潛在問題嗎?

小沙反而認為投資者必須多加注意的是一般 "常識/常理"。小沙並不是跟各位開玩笑,是認真的。

就轉換會計師為例,小沙可以好負責任地跟各位講, 99% 以上公司的 <更換核數師公告> 中,原核數師辭任理由如下:

「本公司與原核數師未能就核數師酬金達成協議」。

不相信的話,可自行到聯交所網站找找看。

至於上述原因是否真實,則另作別論。你可能會問,為何可以這樣? 其一為監管不足,條例留有太大灰色地帶。其二為 "會計師的傳統禮儀"。

先說監管方面,根據條例,離任會計師有責任向股東交待股東值得注意的重要事項 (如有的話)。可是,會計師又不可以胡亂公佈他認為有需要交待的事情。因公佈任何未經絕對確認的問題,而影響該公司的公眾信譽,可能會引起法律責任(被該公司起訴)。所以,除非條例作出修改,讓會計師得到免責權利,否則,如你是會計師,發現嚴重問題,就用費用不能達到共識為原因而離任算吧!

傳統禮儀方面,比較現實一點,如我(原會計師)被炒,我為什麼要將我所發現的問題向新任會計師交待? 人已經是自私的,何況是生意 (註: 小沙認為會計師行亦是一盤生意)。跟你說我沒有發現問題,我冇後顧之憂。有問題,自己找吧!再者,將我找到的問題向你詳細交代,你咪唔駛做,等收錢乎!

因此,會計師離任時的傳統禮儀為 - 「我乜都唔知,你自己慢慢找吧!」

最後,馬沙認為一般投資者是極少機會從公司的 <更換核數師公告> 中找出真正原因。

所以,馬沙的方法是行駛自己的常識。例如:

1) 距離業績公佈期超過3個月以上以「本公司與原核數師未能就核數師酬金達成協議」為理由較為可信。誠因小沙認為3個月前商討核數師酬金,雙方確認後至少半個月後才能安排一班會計師開始作實地核數工作 (註: 會計師應該很忙,不是你要,會計師行即可安排。你+x 系公司可能得! )。再用一個多月時間核數,如有問題,會計師行高層再用多天跟公司管理層開會解決有關問題,一切就緒,只剩幾天安排業績公佈。

2) 由於今年所有公司要根據新會計準則公佈業績,核數師工作異常沉重,大幅加費可以理解,所以今年很多以「本公司與原核數師未能就核數師酬金達成協議」為理由是十分可信的事實。但亦因工作時間加長,小沙今年改為業績公佈期4個月前為合理原因。小沙不接受一間負責任的上市公司內的財務總監在業績公佈期前一兩個月才跟核數師商討該年之酬金。

3) 公司生意一年比一年好,但核數師行一年比一年小 (由四大會計師行轉為其他國際會計師行,再由國際會計師行轉為本地會計師行),避之則吉。

4) 一年內轉會計師3次或以上,十居期九是會計師行怕死而走。他們看過都怕,小沙冇可能不怕吧。

最後,就是會計師已經開工及接近完成 (距離業績公佈期已時日無多),還要離任及指出問題者 (指出問題應是為保障自己聲譽居多),小沙只能想到: 「危險,速逃!」。

都係一句,有常識者,手中無書,心中有書。

星期二, 11月 07, 2006

全球最有工作效率的核數師

馬沙今天被十大升幅榜的其中一隻股票的名稱吸引住,此股今天升幅達25%,但吸引小沙的並不是其升幅,而是其公司名稱跟小沙兒子一樣名字 - "德信"!

德信科技集團 (1228)

小沙先找出其2005年 (截至2005年12月31日) 年報。小沙看年報時有一特別習慣,就是先看誰是該公司的核數師,誠因小沙為各主要核數師已定下不同等級 (如 KPMG 第一, PwC 第二等等) 。

小沙從該公司的董事會報告書中 - <核數師> 一欄中竟出乎意料地看到3間會計師行的名字。小沙再找到該公司近期公告了解,知道年初時期的會計師行 - 華融會計師事務所有限公司 (KLL Associates CPA Ltd.) 於該年8月一日與德豪嘉信會計師事務所有限公司 (BDO McCabe Lo Ltd.) 合併,德信科技集團 (1228) 於同年十一月二十三日改聘合併後的德豪嘉信會計師事務所有限公司 (BDO McCabe Lo Ltd.) 為該公司之核數師。此變更合理非常。

小沙再看另一於2006年4月21日的更換核數師公告,就發現了全球最有工作效率的核數師 - 盧鄺會計師事務所有限公司 (Lo & Kwong CPA Ltd.)

在該公告中的辭任(2006年4月19日)原因指出,德豪嘉信會計師事務所有限公司就有關審核就存貨作充裕撥備、集團之稅務狀況及就應收貿易及其它賬款作出充裕減值撥備存在若干懸而未決問題,以至未能按該公司之要求在2006年4月25日之申報期限前完成審核。

盧鄺會計師事務所有限公司於2006年4月19日被委任為該公司之新核數師,而該公司之業績因此在9天後 (即2006年4月28日) 得以公告。

小沙並冇寫錯 (係9日),擁有350多專業人員的原核數師 - 德豪嘉信會計師事務所有限公司都未能按申報期限前完成 (小沙相信當時已完成90%以上核數程序) 審核。但一轉核數師, 從頭再來,9日完成,利害乎!

根據公司年報內"企業管治報告"資料顯示,集團支付原核數師德豪嘉信會計師事務所有限公司之核數師總酬金為$200,000港元,而新核數師盧鄺會計師事務所有限公司之核數師總酬金為$500,000港元。

看到這裡,小沙覺得已經無需要對此公司作出詳細的財務分析。此亦是小沙看年報時先看誰是該公司的核數師的主要原因。

正所謂"重賞之下,必有勇夫"。

小沙今天又上了寶貴的一課。真要多得"小德信"!

星期五, 11月 03, 2006

炒老板魷魚

對馬沙而言,能夠因自己已達到財務自由而炒老板魷魚是人生一大樂事。

前天在一個網上投資論壇上看到一個有趣的話題,題目如下:

全職炒股:

"本人月薪$7,000, 仲要俾人鬧到隻狗咁 ........好唔值.........我年初開始買股票, 淨係炒新股同買少少Call輪都每月賺$4,000-5,000 la, 尤其是3918 同 3983, 買遲左都賺咁多, $7,000 真係唔值, 依家想 quit 唔q做"


每次股市大升時,馬沙都在不同場合見到有股民有以上想法。冇錯,表面上真係唔做好過做。全職炒股,每星期返五天,返十放四,唔駛受老板氣,幾爽呀!

但各股民有否想過,要作全職炒股人,要求是何等的高。

首先,是否對市場有充分認識。如果你的買賣只是跟大隊,聽取消息或相信報章推介,小沙幾乎可以肯定,你現在所賺的,在可見將來,必回報市場,若然未報,只是時辰未到。

其次,你是否已經經過牛市,熊市,股災及牛皮市,都能賺取可觀而穩定的回報。

最後,你是否已有很大的本金,比方說,50 至 100 萬? 雖知50萬的每年20%資本增值只有10萬元。但小沙相信,如你能非常穩定地賺取每年超過本金20% 的增值,你不再是全職自由人,因各大基金公司會全力找你出來。誠因你所能做到的,沒有多少基金經理能做到。至少,大部分香港打工仔(包括小沙在內) 都希望將自己的強搶金 (MPF) 交你管理。

以上股民的想法,小沙是非常了解的,點解? 因為我都想炒老板魷魚囉!