止蝕的藝術

「止蝕」一詞，對於不同的投資者，有不同解讀。

於短線投機者而言，懂得嚴守止蝕，或是最後勝利的重要因素之一。但在長線或所謂價值投資者而言，止蝕與否，往往取決於自己對所持有股票的信心。

亦有一類投資者，堅持只要持有的是好股，不論牛市頂點或面對熊市，都安心持股不作任何減持，最後面對投資組合的價值由恒指高位3萬多點回落至2萬點，身家減值近半，還原基本步，依然面不改容，可算一場遊戲一場夢。

馬沙曾經講過，個人無論長線或投機組合，都會作止蝕行動。投機組合，顧名思義，帶有考眼光意味，買入後不幸下跌20%，明顯不過，已作出非常錯誤的決定，不快快止蝕保留實力，最後失去大部份資金，真係仇都無得報。

長線組合，由於每隻股票都經過精挑細選，甚至所謂龍頭股，當大市出現回吐，組合價值亦會相應地出現減值。一般而言，大部分長線投資者不但不會減持組合中股票，更會在適當時候作出增持。但呢個方法，在熊市出現時明顯錯誤。

比方說，如果有人以約40元購入大量平保(2318)，高位沒有減持，且一直持有至現在，現價雖不至蝕錢，但在價值跌了近半仍苦中作樂，說完全沒有不快感覺者，必要施展自我催眠之法不可。

另外，馬沙近日留意到，有一部分投資者，受去年大牛市中某少年股神影響，試圖向市場借第一個一千萬，結果如何，篇幅有限，下次再續。

(2008年9月16日刊於《am730》)